Semana decisiva para los mercados: inflación, tipos y empleo entran en escena

• La inflación de la Eurozona y el empleo estadounidense serán las principales referencias macroeconómicas.
• El mercado espera una subida de tipos del RBNZ y una pausa del Banco de Canadá.
• Los datos laborales de Estados Unidos y Canadá cerrarán una semana especialmente intensa.

Los mercados afrontan una semana cargada de referencias económicas y decisiones monetarias. La inflación europea, las reuniones del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y del Banco de Canadá, y los informes de empleo de Estados Unidos y Canadá serán los principales focos de atención.

La agenda comenzará a ganar intensidad el martes con los PMI manufactureros finales de Japón, la Eurozona, Reino Unido y Estados Unidos. Ese mismo día se publicará la inflación preliminar de agosto en la Eurozona.

La inflación refuerza la presión sobre el BCE

El consenso espera que la inflación general de la Eurozona repunte hasta el 3,3% interanual, frente al 2,5% anterior, mientras que la tasa subyacente permanecería estable en el 2,5%.

Los datos superiores a lo previsto publicados en Francia y España aumentan el riesgo de una sorpresa al alza en el conjunto de la región. Esto reforzaría los argumentos para que el Banco Central Europeo vuelva a elevar los tipos en septiembre.

El escenario central contempla una subida de 25 puntos básicos, hasta el 2,50%. Wells Fargo considera que ese nivel podría convertirse en el tipo terminal y mantenerse hasta 2027.

Aunque la inflación aumentó en julio, las expectativas de los consumidores para los próximos uno y tres años continuaron moderándose. Nuevas subidas posteriores dependerán de si las presiones sobre los precios se extienden más allá de la energía.

Nueva Zelanda subiría tipos; Canadá mantendría

El miércoles, el RBNZ podría elevar su tipo oficial en 25 puntos básicos, prolongando el ciclo de endurecimiento iniciado en julio. La entidad probablemente mantendrá su previsión de alcanzar un tipo del 3% al cierre del año, aunque el momento de la siguiente subida continúa siendo incierto.

El Banco de Canadá, por su parte, mantendría los tipos sin cambios. La economía canadiense creció a un ritmo anualizado del 3,2% durante el segundo trimestre, la inflación subyacente permanece cerca del 2% y el mercado laboral ha mostrado señales de estabilización.

RBC considera que los aranceles estadounidenses actuales no son suficientes para interrumpir la recuperación. No obstante, una nueva escalada comercial podría retrasar las subidas previstas para 2027 e incluso devolver los recortes al debate.

El empleo estadounidense cerrará la semana

El viernes se publicará el informe laboral de agosto en Estados Unidos. El consenso espera 58.000 nuevas nóminas no agrícolas, frente a la destrucción de 23.000 empleos anterior, una tasa de paro estable en el 4,1% y un crecimiento salarial mensual del 0,3%.

Wells Fargo prevé una recuperación algo mayor, con 80.000 nuevos empleos, aunque estima que la tasa de paro aumentará hasta el 4,2%.

Otros indicadores apuntan a una estabilización: las vacantes han dejado de caer, los planes de contratación de las pequeñas empresas mejoran y las solicitudes de desempleo siguen contenidas.

Canadá también publicará sus cifras laborales el viernes. El consenso anticipa 15.800 nuevos puestos de trabajo y una tasa de paro estable en el 6,4%, mientras RBC adopta una postura más prudente y espera únicamente 5.000 empleos adicionales.